编者按：第十六届中国国际高新技术成果交易会11月16日——21日在深圳举办，智能穿戴成交易会焦点。
据《印度时报》11月20日报道，小米很可能赶上生产智能手表的末班车。作为世界五大智能手机生产商之一，小米在智能手机行业风光无限。现在它终于表示，是时候考虑生产智能手表了。小米全球副总裁雨果巴拉在YouTube上传视频称：“要是能看到我们在小米实验的所有产品，你们一定会惊艳万分。”他接着提到智能手表已经在实验中了，不过小米仍在考虑是否在接下来的几个月就发行。小米早就尝试生产携带式智能终端，小米手环就是个典例(具备防水和记录睡眠数据的功能)。但智能手表还是头一回。小米手机在印度、中国、新加坡、马来西亚和印度尼西亚都十分畅销，并且还将进入土耳其、俄罗斯、巴西、墨西哥和泰国市场。但是小米仍未透露任何进军国外市场的细节。
奋达科技
公司是国内领先的多媒体音响和美发小家电企业之一。公司主要从事多媒体音响、美发小家电等居家及个人护理小家电产品研发、生产和营销服务，主要产品分为多媒体音响和美发小家电两大系列。公司采取ODM和OBM相结合的差异化经营模式：在全球发达地区，公司选择与国际知名品牌商合作；在新兴市场，公司主要采取自主品牌销售。公司流金岁月C-30系列音响被中关村在线评为“2008年度最佳产品奖”，MP450系列和Soma Travel系列音响分别获2011年度和2012年度CES“设计与工程创新荣誉奖”。
北京君正
公司一直从事集成电路设计业务，主营业务为32位嵌入式CPU芯片及配套软件平台的研发和销售。已发展成为一家国内外领先的32位嵌入式CPU芯片供应商，是掌握嵌入式CPU核心技术并成功市场化的极少数本土企业之一。公司产品主要应用于移动便携设备领域，如便携消费电子、便携教育电子、移动互联网终端设备等细分市场。公司基于XBurst内核的Jz47系列嵌入式处理器凭借其优异的性价比、强劲的多媒体处理能力和超低功耗优势，已成为我国出货量最大、应用领域最广的自主创新微处理器产品。
中颖电子:节能应用类产品驱动公司业绩增长
中颖电子 300327
研究机构：东北证券 分析师：潘喜峰,李学来 撰写日期：2014-10-28
报告摘要:
前三季度业绩稳定增长,符合预期。2014年1-9月,公司实现营业收入27,422万元,同比增长8.1%;营业利润为2,166万元,同比增长7.0%;归属上市公司股东的净利润为2,428万元,同比增长4.1%,对应的EPS为0.17元。
节能应用类产品快速增长,奠定公司未来高成长基础。2014年1-9月,公司节能应用类芯片营业收入8,103万元,同比增长33.4%,销售占比达公司营业收入的三成;家用电器类销售增长9.4%,主要系公司推出的大家电芯片产品扩大了取得的市场份额;电脑数码类产品销售同比衰退25.7%,主要原因是MP3芯片市场被智能手机取代后消失的效应。
新产品和技术研发主攻潜力巨大的新兴市场。公司目前的技术投入及产品研发方向,主要朝向智能家居、锂电池电源管理、物联网、可穿戴应用、及新一代显屏领域。锂电池管理芯片、AMOLED显屏驱动IC芯片等市场处于高速发展期,智能家居、可穿戴、物联网等新兴市场是未来IC芯片市场发展的重要驱动力,增长潜力巨大。
积极发挥本地优势,受益进口替代和政府扶持。公司当前策略上积极发挥在地优势,深耕中国市场,突破国外技术及市场垄断壁垒,实现在中国市场多领域完成进口替代为主。国内MCU芯片、电源管理芯片等市场由国际企业主导,存在巨大的进口替代空间。近年来,政府加大对集成电路和面板产业的扶持力度,公司将继续从中受益。
盈利预测与投资建议。预计公司2014-2016年EPS分别为0.21元、0.24.
元、0.31元,当前股价对应动态PE分别为84倍、72倍、57倍。考虑公司的长期投资价值与当前股价,维持“增持”评级。
风险提示:系统厂商开拓不力;新产品研发进度不及预期。
康耐特
公司一直是世界眼镜市场上中国最大的供应商之一。公司专业生产和销售新型硬树脂光学眼镜片及相关服务，生产规模和产品种类为国内同行业中最全的。主要经营从低折、中折到高折、超高折的单焦、多焦、渐进多焦光学树脂成品与半成品镜片，其中包学生渐进片、非球面镜片、偏光镜片、光致色变镜片等多种类型。属于上海市高新技术企业，连续几年荣获全国外商投资双优企业称号。公司现拥有自己的知识产权并申请10多项专利，添补了多项国内树脂镜片生产技术的空白，多次获得国家级火炬计划项目、创新项目验收合格证书，使公司产品在硬树脂光学镜片领域中独具优势。公司所有产品全都符合国家GB101810标准、CE标准、美国FDA标准，染色太阳镜片符合美国ANSI—Z80和欧共体EN1836标准。通过了ISO2001国际质量管理体系认证，拥有规范化的质量管理体系，使产品的技术水平和内外品质，都已达到了国内领先水平且进入国际先进行列；各种规格树脂镜片以优良的光学物理性能成为众商家的比对样板。
七喜控股
公司专业研究、制造、销售计算机整机及其周边产品和数码通讯产品，是信息产业部电子百强企业、全国信息产业系统先进集体、全国民营科技创新企业、广东省百强民营企业、广东省优秀企业、广州市百强民营企业。主要产品包括荣获了“国家免检产品”、“广东省名牌产品”等诸多荣誉称号的“HEDY”牌系列台式电脑、笔记本电脑和数码通讯产品，以及在DIY市场享有盛誉的“大水牛”牌系列计算机周边产品。营销网络遍布全国各地，并远销至北美、欧洲、东亚、东南亚、中东、拉丁美洲、非洲等国家和地区。
邦讯技术:网优主业逐季复苏,后续转型仍将持续
邦讯技术 300312
研究机构：光大证券 分析师：顾建国,田明华 撰写日期：2014-10-21
事件:
公司发布2014 年三季报,前三季度实现营收3.23 亿元,同比增长25.50%,实现归属于母公司股东净利润406.74 万元,同比增长16.12%。
同时公司预计2014 年全年实现归属于上市公司股东净利润区间为1500-2500 万元,同比增长125.69%-142.81%。
业绩扭亏为盈,复苏趋势确定
公司业绩首次实现扭亏为盈,第三季度单季实现营收1.54 亿元,同比增长115.67%,实现归属于母公司股东净利润1781 万元,同比增长272.40%。营收和净利润相比二季度环比分别增加42.61%和91.45%,根据公司给出的2014 年净利润测算,四季度单季实现净利润区间为1100 万元-2100 万元之间,在当前网优行业逐渐复苏的大趋势下,我们预计四季度的净利润处于公司预测区间的上限,公司业绩逐季转好的趋势非常明显。
中移动4G 基站建设进度超预期,2015 年将迎来网优需求爆发
从目前三大运营商的4G 建网进度来看,中移动目前投资建设已经完成50 万个基站建设,预计到年底将完成60 万个左右4G 基站,到2015 年中期移动4G 基站数有望达到90 万个左右。按照当前的建网进度,2015 年开始将迎来中移动的网络优化高峰期,网优子行业受益非常明确!另外,随着2015 年FDD 牌照的正式发放,联通和电信的4G 投资也将迎来大幅释放,三大运营商的4G 投资建设规模在2015 年将继续高位增长,网优行业将持续受益。
网优主业不断复苏,后续转型仍将持续,维持“买入”评级
我们认为公司网优主业在当前4G 建设中复苏趋势已非常确定,明年将迎来业绩的确认高峰。公司前期收购厦门凌拓科技失败,但公司的物联网发展战略方向并未改变,后续将会继续通过外延式扩张打造物联网生态产业链。考虑到博威的并表,我们预计公司2014-2016 年实现EPS 分别为0.21 元、0.79 元和1.23 元,考虑到公司转型预期、小市值溢价、以及未来Small Cell 可能的超预期因素,我们维持“买入”评级,目标价27.65 元,对应2015 年35 倍PE。
风险提示:1、网优行业竞争加剧;2、外延式拓展低于预期
环旭电子:业绩增长平稳,弹性还看四季度新品出货
环旭电子 601231
研究机构：国海证券 分析师：王凌涛 撰写日期：2014-10-21
三季报简述:环旭电子于昨日发布了2014年三季度报告,本期实现营收110.89亿元,同比增长9.93%,归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润4.75亿元,同比增加26.89%,经营活动产生的现金流量净额为8.93亿元,同比减少17.84%;基本每股收益0.50元,同比增长28.21%;加权平均净资产收益率12.54%,同比增加1.30个百分点。
投资要点:
业绩表现平稳,通讯类产品依然是公司增长的主要动力:公司今年上半年通讯类产品营收23.31亿元,同比去年增长23.11%。从三季报的情况来看,通讯类产品依然表现稳健,带动前三季业绩走出去年下滑的阴霾。在环维电子二三季度先行投入扩产的情况下,单季盈利虽有一定下滑,但并未出现较大的影响,今年全年正向增长的基调已经奠定。
四季度的增量表现还看客户新品出货出货情况:公司提前以自有资金2亿投入建设的环维电子初期产能将于四季度逐渐释出。我们推测新产品指的是iwatch等对微小化集成度要求更高的可穿戴式产品,由于其要到2015年才能上市,而且款式众多,因此四季度这块增量能否逐渐兑现业绩完全取决于iwatch等新品的生产时间。依据非公开发行预案资料,我们预估新投入生产的微小化模组的平均单价有望接近300元,一旦形成规模销售,短期业绩将有相当的弹性。
公司股权结构相当稳定,预计明年不会出现较大减持动作。明年2月20日公司9.05亿股首发限售股份即将到期,从股权结构上来看,这9.05亿股首发限售股份的性质都是法人股,而且均属于公司大股东控制之下,我们认为,从集团公司的运营情况和历史行为看,明年解禁期到后,未必会出现减持动作。对于环旭电子而言,在大股东并不缺钱的情况下,合理稳定的公司市值所带来的效应远比二级市场股票套现要重要得多。
给予公司“增持”评级。公司近期股价在苹果iphoe6发布之后一直处于下行调整期,从近期iphoe6的热销情况来看,通信模组类产品今年的业绩表现具有较强的支撑,而四季度业绩的弹性则取决于为iwatch等新品提供的新型模组能否如期出货。我们预计2014-2016年EPS分别为0.683、0.808、0.943元,给予增持评级。
风险提示:iwatch供货进度晚于预期,iphoe销售量低于预期。
共达电声:MEMS业务和业绩弹性仍是未来主要看点
共达电声 002655
研究机构：中投证券 分析师：李超 撰写日期：2012-10-30
公司公布2012年1-9月业绩:收入3.31亿、同比下滑4.2%,营业利润2903万、同比下滑15.3%,净利润2933万、同比下滑13.9%,每股收益0.244元。其中第3季度收入1.05亿、同比下滑12.3%,净利润733万、同比下滑40.4%,每股收益0.061元。
投资要点:
公司第3季度收入和盈利能力均有下滑,预计全年净利润同比下滑15-20%。第3季度实现收入1.05亿、同比下滑12.3%、环比下滑13.7%,营业利润648万、同比下滑49.3%、环比下滑56.3%,净利润733万、同比下滑40.4%、环比下滑47.5%,综合毛利率27.9%、同比减少2.9、环比减少2.3个百分点。同时,公司预告全年净利润在4200-4500万之间、同下滑15-20%,折合每股收益0.35-0.38元;其中Q4净利润在1300-1600万之间、同比下滑18-30%,折合每股收益0.11-0.13元。
部分客户对接项目延迟、毛利率小幅下滑和管理费用上升是公司1-9月份业绩不佳的重要原因。公司年初预期的一些重要客户和订单执行进度低于预期,导致收入出现下滑、尤其是第三季度下滑幅度较大。毛利率也从去年同期的30.6%小幅下降到29.5%,管理费用则同比增长9.9%。随着产能结构的变化、MEMS麦克风和扬声器/受话器在收入中的占比有望快速提升。根据公司产能扩张计划和投资进度,我们分析传统的驻极体麦克风2011年底产能4亿只左右,预计12年将达到4.5亿只、约有10%的增长;MEMS麦克风为公司新建项目,预计年底到13年上半年将建设到6000万只左右的产能;扬声器/受话器2011年底产能4000万只,年底到13年初预计可以做到1.1-1.2亿只、实现2-3倍的增长。此外,还有100万套平板音响的产能。
小公司大市场蕴育巨大弹性。我们分析随着智能终端市场的迅速发展,微电声市场需求将大幅增长。2011-2012年公司收入仅在4-5亿元,未来随着客户拓展、以及从元件向模组拓展,公司业绩存在巨大弹性。我们看好公司在该领域的长期积累和巨大弹性,也是我们持续推荐的根本逻辑。
维持“强烈推荐”评级、暂不设定目标价格。我们预测公司12-14年净利润分别为0.43、0.75和1.03亿元,每股收益分别为0.36、0.62和0.86元。目前股价对应13年35倍PE,维持“强烈推荐”评级,暂不设定目标价格。
风险提示:市场竞争风险、客户集中度风险、毛利率下滑风险、募投项目风险等
